واکاوی سقوط اخیر بیت کوین؛ اصلاح موقت یا تضعیف جایگاه ذخیره نرخ؟

نوسانات اخیر بازار رمز ارز بحث‌های تازه‌ای را راجع به ماهیت بیت کوین میان تحلیل‌گران برانگیخته است. در حالی که بعضی این ریزش را ناشی از فشار نقدینگی و تسویه اهرم‌های معاملاتی می‌دانند، گروهی دیگر نگران تضعیف فرضیه بیت کوین به عنوان «ذخیره نرخ» در تقابل با دارایی‌های سنتی مثل طلا و نقره هستند.

با این حال، حفظ لایه ۷۸,۸۰۰ دلار بیانگر مقاومت نسبی این دارایی در برابر تلاطمات شدید بازارهای جهانی است. داده‌های بازار نشان می‌دهد که نزولی شدن نرخ اخیر بیشتر چرخه‌ای است تا ساختاری.

بخشی از سرمایه‌ای که پیش‌تر به سمت ارزihd دیجیتال سرازیر می‌شد، در ماه‌های اخیر جذب کردن بازار نقره شده بود. اکنون با سرد شدن بازار فلزات گران‌بها، احتمال بازگشت سرمایه به بازار کریپتو قوت گرفته است.

همچنین، ۲۲ درصد از عرضه در جریان بیت کوین در وضعیت ضرر قرار دارد که می‌تواند حجم فروش کوتاه‌مدت را بالا رفتن دهد، ولی خروج معامله‌گران اهرمی بدون ایجاد وحشت عمومی، سیگنالی مثبت تلقی می‌شود.

نقش سیاست‌گذاری و گردش پول

تحلیل‌گران معتقدند عامل حرکت‌های سیاسی مانند لایحه ساختار بازار رمز ارز در آمریکا و اقدامات حمایتی صرافی‌های بزرگ می‌تواند روند بازیابی را تسریع کند. تبدیل یک میلیارد دلار از صندوق SAFU توسط بایننس (Binance) به بیت کوین و خریدهای کمپانی تتر (Tether) از جمله این اقدامات است.

کمپانی سرمایه‌گذاری زیروکپ (Zerocap) در گزارش خود تاکید نمود که کارایی فعلی بیت کوین بیش از آنکه ناشی از استرس ساختاری باشد، به مدیریت ریسک و حساسیت به نقدینگی وابسته است.

الکس تورن (Alex Thorn)، مدیر مطالعات گلکسی دیجیتال (Galaxy Digital) در یادداشتی گفت:

نزول فعلی بیت کوین بیانگر ضعف‌های ناشی از نقدینگی اجباری است و شواهد کمی از انباشت قابل‌توجه توسط نهنگ‌ها یا دارندگان بلندمدت دیده می‌شود؛ هرچند روند سودگیری این گروه به وضوح فروکش کرده است.

رقابت با بازارهای سنتی و چالش ETFها

پذیرش بیت کوین از طریق ETFها دسترسی را آسان کرده، ولی همزمان تصویر آن را به یک دارایی نوسانی نزدیک‌تر کرده است. بعضی کارشناسان معتقدند برای تثبیت نقش ذخیره نرخ، بیت کوین نیازمند کاربردهای دفاعی روشن‌تر در برابر دلار قدرتمند است.

با این حال، ادغام طلا با استاندارد‌های دیفای و نشان‌سازی آن، رقابت میان این دو دارایی را وارد فاز جدیدی کرده که در آن بیت کوین باید برتری‌های فناورانه خود را مجدداً اثبات کند.