صندوقهای حمایتی بورسی، اوراق تبعی منتشر میکنند
به گزارش ایران ماین،حمید یاری عضو هیات مدیره نهاد بورس و اوراق بهادار در گفتوگویی جزییات برنامههای نهاد ناظر بازار سرمایه برای پشتیبانی از بازار سهام را تشریح کرد و گفت: ادامه و ارتقا نقش صندوقهای توسعه و تثبیت بازار، بهعنوان خط اول پشتیبانی و بهکارگیری ابزارهای مکمل برای بالا رفتن اثربخشی پشتیبانیها از جمله برنامههای نهاد بورس است.
مهر در خبری نوشت:به گفته عضو هیات مدیره نهاد بورس و اوراق بهادار، ادامه پشتیبانی هدفمند صندوقهای توسعه و تثبیت، بهکارگیری ابزارهای مکمل مثل اوراق تبعی برای ارتقا حضور صندوقهای حمایتی، نشستها و هماهنگی با ناشران بزرگ و سهامداران عمده برای ارتقای وضوح و نزول رفتارهای هیجانی، بازبینی ضوابط اعتباری کارگزاریها با هدف ارتقا تقاضا در بازار و بالا رفتن وضوح و اطلاعرسانی برای مدیریت انتظارات بازار از جمله اقدامات حمایتی نهاد بورس هستند، که البته همه این اقدامات با رویکرد حفظ اصول بازار و کشف نرخ طراحی و اجرا خواهد شد.
مشروح گفتوگوی حمید یاری عضو هیات مدیره نهاد بورس و اوراق بهادار را در ادامه بخوانید.
در هفتههای اخیر شاهد نوساناتی در بازار بودهایم. وضعیت کلی بازار را چگونه سنجش میکنید؟ مهمترین عوامل اثرگذار در کوتاهمدت چه بودهاند؟
در یک نگاه کلی، بازار در کوتاهمدت رفتار محتاطانهای از خود نشان داده که تا حد زیادی ناشی از تغییرات بینالمللی است. این احتیاط قابلفهم و تا حدی منطقی است؛ چون بازیگران بازار در برابر ریسکهای بیرونی محافظهکارانه عمل میکنند. با این حال، اگر به شاخصهای بنیادی توجه کنیم — بهویژه گزارشهای ۹ماهه کمپانیها — شواهدی از بهبود کارایی عملیاتی و سودسازی در بسیاری از کمپانیها دیده میشود. بنابراین چشمانداز میانمدت و بلندمدت، بر پایه پارامترهای بنیادی، مثبت ولی مشروط به پایداری متغیرهای کلان سنجش میشود.
نهاد بورس چه برنامههایی برای پشتیبانی از بازار تدوین کرده است؟ چگونه قصد دارید این پشتیبانی را بهصورت هدفمند انجام دهید؟
مجموعهای از تدابیر طراحی شده که ۲ محور اصلی دارد: اول، ادامه و ارتقا نقش صندوقهای توسعه و تثبیت بازار بهعنوان خط اول پشتیبانی؛ دوم، بهکارگیری ابزارهای مکمل برای بالا رفتن اثربخشی پشتیبانیها. در محور اول، این صندوقها ادامه خریدهای هدفمند را در برنامه دارند تا نقدشوندگی و تعادل عرضه–تقاضا را حفظ کنند. در محور دوم، ابزارهایی مانند عرضه اوراق تبعی و سایر اوراق تضمینی در دستور کار است تا حضور این صندوقها هم از منظر نقدینگی و هم از منظر پوشش ریسک ارتقا شود — بهنوعی که اثر آن بر فرآیند کشف نرخ کنترلشده و محدود باشد.
آیا برنامهای برای تعامل مستقیم با ناشران و سهامداران عمده وجود دارد؟
بله؛ برگزاری جلسات هماهنگی و حمایتی با ناشران بزرگ و سهامداران عمده یکی از ابزارهای مهم ماست. هدف این جلسات دوگانه است: نخست، بالا رفتن وضوح و هماهنگی در اطلاعرسانی کمپانیها تا انتظارات بازار معقول شود؛ دوم، تشویق سهامداران عمده به اتخاذ رفتارهایی که از فروش هیجانی جلوگیری کند و به ثبات بازار کمک کند. این جلسات با رویکرد فنی برگزار میشود — بررسی برنامه تولید و فروش کمپانیها، برآوردهای کوتاهمدت نسبت به جریان نقدی و طرحهای مدیریت سهام توسط سهامداران عمده — تا تصمیمات بازار کمتر در حوزه شایعات و بیشتر مبتنی بر اطلاعات واقعی باشد.
اخیراً گفته شده که کمیته پایش ریسک در حال بررسی «تعدیل ضرایب اعتباری کارگزاریها» است. مقصود دقیق از این تعدیل چیست و آیا هدف ایجاد نقدینگی جدید و ارتقا تقاضا در بازار است؟
بله، منظور از این بازبینی دقیقاً تسهیل در ظرفیت اعتباری کارگزاریها بهنوعی کنترلشده است تا آنها بتوانند به مشتریان واجد شرایط، اعتبار بیشتری اعطا کنند و از این طریق، بخشی از نقدینگی لازم برای ارتقا تقاضا در بازار فراهم شود. باید تأکید کنم که هدف صرفاً تزریق نقدینگی بدون کنترل نیست؛ بلکه دنبال یک راهکار هدفمند و مشروط هستیم که هم از امکان ارتقا سمت تقاضا پشتیبانی کند و هم از انباشت ریسکهای اعتباری سیستماتیک جلوگیری کند.
دلواپسیهایی وجود دارد که مداخلات حمایتی امکان دارد روند طبیعی بازار و کشف نرخ را مخدوش کند. این دلواپسیها چقدر موجه است؟
این دلواپسی را کاملاً وارد میدانم و خودمان نیز در طراحی سیاستها بسیار مراقب هستیم. هر تمهیدی که اتخاذ میکنیم با هدف حفظ مکانیزمهای بازار — مانند کشف نرخ و وضوح اطلاعات — است. سازوکارها طوری طراحی میشوند که پشتیبانیها موقتی، هدفمند و شفاف باشند؛ به عبارت دیگر، مداخلهای که به «تحریف بازار» منجر شود را نمیپذیریم. توضیح عملیاتی این رویکرد شامل شفافسازی در اعلام سیاستها، محدودسازی بازه زمانی اقدامات حمایتی و گزارشدهی منظم از کارایی ابزارها به ذینفعان است.
چطور با مسائل روانی بازار و انتظارات سرمایهگذاران برخورد میکنید؟
بخش مهمی از کار ناظر، مدیریت انتظارات است. اطلاعرسانی شفاف و بهموقع، عرضه دادههای قابل اتکا و تعامل مستمر با فعالان بازار از جمله راهکارهای ماست. همچنین با توسعه دستورالعملهای شفاف در رابطه با اقداماتی که ناظر و نهادهای حمایتی میتوانند انجام دهند، تلاش میکنیم از شکلگیری شایعات و رفتارهای گروهی جلوگیری کنیم. در کنار اینها، جلسات آموزشی و نشستهای تحلیلی با فعالان بازار برای تشریح مبانی تصمیمسازی و نزول عدم قطعیت برنامهریزی شده است.
توصیه به سرمایهگذاران خرد چیست؟
به سرمایهگذاران خرد توصیه میکنم بر مبنای اصول بنیادی و افق زمانی منطقی تصمیمگیری کنند. بازار در کوتاهمدت میتواند نوسان داشته باشد ولی اگر تصمیمات سرمایهگذاری بر پایه تحلیل بنیادی و تنوعبخشی گرفته شود، شانس مواجهه با زیانهای ناخواسته نزول مییابد.
نهاد بورس نیز در تلاش است تا با ابزارهای معین و شفاف، شرایطی فراهم کند که بازار به مسیر طبیعی خود بازگردد.
